中金：维持（00241）“跑赢行业”评级 目标价18.3港元

　　中金发布报告称，4月10日国家发改委联合网信办印发关于推进“上云用数赋智”行动培育新经济发展实施方案的通知，强调实施数字经济战略。阿里健康（00241）作为全面布局“互联网+医疗健康”领域的龙头企业，在公共卫生事件防控中持续发挥积极作用，该行对公司维持“跑赢行业”评级，目标价18.3港元。

　　该行维持对阿里健康2020/2021财年收入预测90.1亿和165.3亿元人民币，及首次引入2022财年收入预测268.9亿元人民币，增长76.9%/83.4%/62.7%。该行又预计公司2021财年扭亏，2021和2022财年分别实现净利润约2100万元及1.45亿元人民币。考虑到国家持续加强对互联网医疗服务的支持，该行预计其有望间接带动公司新零售业务发展，且在今年4月14日，公司市值突破2000亿元，综合考虑恒指纳入标准，该行认为不排除公司股票被纳入恒指的可能性，若顺利进入，公司资本市场关注度有望进一步提升 。

　　大和：上调（01044）目标价至72港元 维持“买入”评级

　　大和发布报告称，将恒安国际（01044）目标价上调2.86%，由70港元升至72港元，维持“买入”评级。报告表示，恒安管理层在考虑了公共卫生事件对上半年收入的影响后，尤其是纸巾和卫生巾市场，该行重申今年的收入增长目标为中个位数。石化成本在首季保持稳定，但由于口罩和防护装备自4月以来供应紧张，其需求强劲。

　　该行表示，恒安在降低成本有更大空间：年初至今木浆原料价格一直保持较低水平，管理层预计上半年纸巾毛利率将继续改善，恒安现在有约4个月低成本的现货木浆库存，有关趋势或延续至下半年。另外，去年广告和营销支出占收入2019年的5%，由于收入增长放缓和新产品品牌建设，管理层的目标是今年将广告和营销支出占比削减至3%-4%。在木浆原料价格及广告和营销支出降低的前提下，该行将2020-2022年的每股盈利预测降低2%-5%。

　　（香港）：目标价3港元 重申买入评级

　　2019年净利润同比上升24.8%，好于预期。2019年的收入和净利润分别同比增长26.0%和24.8%。公司于期内的业绩好于市场和我们的预期。2019年的综合毛利率同比下降1个百分点至17.2%，主要是由于期内各板块的毛利率均出现回落。2019年净利润率则持平在2.9%。受新冠疫情影响，公司决定对期内盈利不做派息。

　　我们重申“买入”的投资评级，但将目标价调整至3.00港元。鉴于上海电气的持续转型以及改革，我们对上海电气的前景仍充满信心。我们的目标价相当于10.0倍/ 8.9倍/ 7.9倍的2020年-2022年市盈率或0.6倍/0.6倍/0.6倍的2020年-2022年市净率。

　　中泰国际：给予买入评级 目标价2.3港元

　　公司2020年首季风电发电量同比上升1.6%至2，671吉瓦时，相等于我们全年预测之27.0%，差于预期，低于2019年同期的29.7%实际比率。公司2020 年首季天然气售气量则同比上升12.7%至1，322百万立方米，相等于我们全年预测之37.7%，优于预期，高于2019 年的36.3%实际比率。整体而言，2020年首季运营表现合乎我们预期。

　　中国证监会于上周四（4 月9日）对公司的A股IPO申请进行了审核。公司当晚表示，根据中国证监会网站发布的公告，是次A股IPO申请已获通过。公司上月公布2019年业绩时，宣布不派发股息。公司当时解释，为了法规原因而顺利完成A股IPO计划，故不派发股息，但相信完成A股IPO计划后，将可以“补发”股息。我们因此合理期望，有别于过去，公司今年将派发中期特别股息。

　　待公司公布A股IPO进一步详情，我们维持盈利预测，并保持由贴现现金流分析（DCF）推算的目标价于2.30港元，这对应4.9倍2020 年市盈率和48.4%上升空间。维持“买入”评级。

　　：维持买入评级 目标价9.80港元

　　中国铁建1季度的新合同额超过了市场预期，同比增长14.4%至3，402亿元人民币，主要得益于铁路、勘测设计和咨询项目的贡献。

　　按业务板块，铁路和其他项目1季度的新合同额分别同比增长53.1%和44.0%。鉴于城轨和环保项目的在手订单不断增加，我们预计市政板块将成为2020年新合同额的主要动力。此外，来自勘测设计和咨询项目的新签合同额强劲增长89.9%，我们认为这可能预示基建项目在今年内持续增长。

　　我们维持买入评级及目标价9.80港元。虽然1季度的收入增长将放缓，但充足的在手合同和收入结构的改善将驱动全年盈利稳健增长。

　　：目标价4.76港元 维持买入评级

　　公司2019录得综合收入129.2亿元，同比增长17.9%，毛利达到13.9亿元，同比增长28.8%，综合毛利率为10.7%，提高0.9pct，归母净利润为5.1亿元，同比下降24.9%，主要是由于2018年公司将独立售后公司及FMC调整为财务收入进行确认，若扣除此影响，公司的4S经销商业务的利润为4.9亿元，同比增长47.4%。公司拟派股息每股7.5港仙。

　　调整关键数据后，预计2020年净利润约为5.46亿元，按照经销商平均12倍市盈率，其市值约为65.5亿港元，对应目标价4.76港元，较现价有40%的涨幅，买入评级。

　　中金：维持跑赢行业评级 目标价6港元

　　3月上牌量已有较好表现，4月终端需求加速恢复。虽然1季度公司批发量略微跑输行业，但上牌量表现较好，3月上牌量（皮卡用批发量估算）达到5.7万辆，同比-28.4%，1季度上牌量达到18.0万辆，同比-36.5%。分区域看，西南（甘肃、川渝）和北部（东北、陕西）地区需求恢复较快，北上广及江浙地区恢复较慢。4月前2周零售销量实现同比正增长，需求加速回暖。卫生事件期间公司对经销商给予多重支持，包括不考核销售、进货和推广等，在此背景下经销商销售热情仍然比较高涨。结合终端反馈，我们认为部分区域首购刚性需求的集中释放是需求回暖的一个原因，同时公司在2月积极进行线上营销，也带动3-4月线下购车需求增加。往前看，4月部分主销车型2020版、长城炮越野版即将上市，3季度全新平台2款SUV车型上市，对公司量价会是较好的支撑。

　　当前长城A/H股价对应2021年11.3倍/5.9倍P/E。我们维持公司盈利预测和跑赢行业评级，维持A/H目标价11元/6港币（2021年15/8倍P/E），较当前股价有37%/24%的上行空间。

　　天风证券：目标价为3.9港元 维持买入评级

　　目前，中粮肉食在吉林、内蒙、天津、河北、河南、江苏、湖北等省市建有养殖基地及饲料配套厂。随着公司养殖产能的投放，上市以来，公司产能一直维持稳步增长的态势，带动公司生猪出栏规模的持续稳步增长。2019年受非瘟影响，公司出栏量下滑，全年出栏198.5万头，同比下降22.2%。但由于供给量下滑，公司商品大猪销售均价达到16.2元/公斤，同比上涨39.8%，公司生猪养殖业务收入35.1亿元，同比增长15%。在非瘟下，公司一方面不断完善硬件措施，持续提升抗非能力，另一方面加快新厂投产进度和旧厂复养进度，截至2019年年底公司能繁及后备母猪数量回升到16.7万头，建成产能502.4万头，较年初增加93.6万头。基于公司的产能、资金储备以及扩张计划，我们预计公司2020-2022年出栏量分别为200/350/500万头。

　　暂不考虑生物资产公允价值变动对利润的影响，我们预计2020-2022年公司净利润34.6/43.6/31.0亿人民币，对应EPS分别为0.97/1.23/0.88港元（取人民币兑港元汇率为0.91），对应PE分别为2.1/1.6/2.3倍。公司作为生猪养殖行业“国家队”，出栏规模持续扩大，业绩迎来释放期，同时一体化经营持续提升长期盈利能力，基于此我们给予公司2020年4倍PE，则对应目标价为3.9港元，维持“买入”评级。

　　瑞信：建筑需求有回升迹象 维持华润水泥控股（01313）及海螺水泥（00914）“跑赢大市”评级

　　瑞信发表研究报告，在强劲需求的推动下，水泥价格将进一步上升，螺纹钢需求与水泥需求高度相关，根据该行的调查，随着产量增加及库存趋下降，螺纹钢需求开始反弹。该行认为，这反映水泥的需求趋势良好，短期内可支持水泥价格。

　　另外，螺纹钢需求高，暗示着建筑活动强劲。以周计算，螺纹钢产量按周增5.5%至3.4公吨，库存跌7.6%至16公吨。根据该行计算，估计消费增7%至4.8公吨，此为建筑需求回升的迹象。

　　需求随着出货量的增加持续改善，平均出货量增7.8个百分点至80.3%。在浙江等的一些地区，需求高过产量，出货率达110%。库存继续呈下降趋势，达到65%。该行预期，在需求改善下，库存将进一步下降，为水泥价格提供支持。

　　该行称，华润水泥控股（01313）及海螺水泥（00914）现价分别相当于2020年预测市帐率1.4倍及1.7倍，以及2020年预测市盈率7.4倍及8.2倍。该行维持对润泥“跑赢大市”评级，目标价12港元；予海螺水泥“跑赢大市”评级，目标价66港元。

　　大和：内险首季新业务数字疲弱 推荐国寿（02628）及（01299）

　　大和发表报告称，3月份内地主要险企保费收入数字疲弱，尤其是来自经纪渠道。3月数字同比倒退2%，首季同比则增长3%。

　　该行称，预计内险首季新业务价值同比倒退20%至40%，国寿（02628）则例外，预计同比增长可达8%。虽然首季新业务价值增长预计出现双位数跌幅，但该行相信全年仍在正增长。该行指出在内地和香港的保险股中，推荐友邦保险（01299）、（02328）及国寿，均予“买入”投资评级。